Надежда на риск: структурные облигации завоевывают рынок

Надежда на риск: структурные облигации завоевывают рынок

  | 07.02.2020

Структурные облигации давно приобрели популярность на мировых финансовых рынках и заняли своё место в портфелях зарубежных инвесторов. Бумаги обладают потенциально высокой доходностью, но в то же время сопряжены с более высоким уровнем риска, по сравнению с классическими долговыми инструментами. Вступившие в силу в 2018 году изменения в федеральном законе «О рынке ценных бумаг» позволили регистрировать инструменты по российскому праву.

Надежда на риск: структурные облигации завоевывают рынок

Дебютный выпуск структурных облигаций в России состоялся в 2019 году на Московской Бирже, организатором которого стала компания «БКС Капитал». Бумаги с 85%-ой защитой капитала для квалифицированных инвесторов были выпущены в объеме 600 млн руб. Базовый актив капитала — акции и депозитарные расписки таких крупнейших российских эмитентов, как Газпром, ЛУКОЙЛ, Норильский никель, Сбербанк, Яндекс.

«Данный выпуск представляет собой пример импортозамещения в инвестиционной сфере: до настоящего времени российским инвесторам были доступны структурные облигации, выпущенные только западными эмитентами. ФГ БКС рада быть лидером и первой предложить российским инвесторам полноценные структурные продукты, созданные в российском правовом поле. Мы видим большой потенциал развития этого инструмента», — отметил запуск продукта Эдвард Голосов, глава БКС Капитал, заместитель президента — председателя правления по инвестиционному и страховому бизнесу ФГ БКС.

Как показывает практика, структурные облигации востребованы как для диверсификации своих вложений, так и для хеджирования рисков. В условиях снижения ставок по депозитам и классическим облигациям отечественные инвесторы смотрят в сторону новых инвестиционных решений. Эксперты полагают, что запуск на российский рынок нового продукта послужит для инвесторов дополнительной мотивацией получить статус квалифицированных.

В Национальном расчетном депозитарии считают, структурные облигации — это логичная ступень в развитии отечественного фондового рынка, что говорит об определенной зрелости сектора. «НРД поступательно работал над технологией обслуживания в целях развития инструментария для участников рынка и с 2019 года готов принимать и учитывать структурные облигации российских эмитентов, а также обслуживать клиентов в части сопровождения эмиссии и проведения корпоративных действий с ними», — отметил Денис Буряков, управляющий директор по развитию депозитарной деятельности, НРД.

Волну интереса к новым перспективным инструментам подхватил Сбербанк, сообщив в начале текущего года о размещении первых структурных облигаций. Выпуск номинальным объемом в 1 млн руб. состоялся на внебиржевом рынке, эмитентом которого выступил «Сбербанк КИБ». Срок размещения — десять лет, выплата дополнительного дохода предусмотрена в конце срока. Минимальный доход установлен в размере 0,01% годовых. Известно, что для отработки технологии выпуска сделка состоялась в тестовом режиме в целях сокращения издержек в будущем. Компания планирует поставить их выпуск на поток как на биржевом, так и внебиржевом рынках. «Объем размещения структурных облигаций будет зависеть от складывающейся конъюнктуры рынка и регуляторного режима. При этом мы планируем организовать выпуски таких инструментов на не менее чем 10 млрд руб. в течение 2020 года», — прокомментировал Анатолий Попов, заместитель Председателя Правления Сбербанка.

О намерении выйти на рынок структурных облигаций объявили такие крупные банки, как ВТБ, Газпромбанк и Росбанк. В конце 2019 года ЦБ зарегистрировал программу структурных облигаций ВТБ на 1 трлн руб. и три программы Газпромбанка на 375 млрд руб., а в январе текущего года — выпуск Росбанка на 10 млрд руб.

Эксперты уверяют, что даже квалифицированные инвесторы, приобретая структурные облигации, должны серьёзно подходить к оценке рисков. Несмотря на сходство с облигациями с точки зрения выплаты дохода в виде процентов инвестор принимает и риски базовых активов. «В первую очередь, инвесторам стоит оценивать качество выбранных базовых активов и только потом смотреть на уровень обещанного купонного дохода», — предупреждает Артем Карлов, руководитель отдела структурных продуктов ИК «Атон».

«Наблюдается активно растущий интерес к новому инструменту. Крупнейшие банки регистрируют выпуски и анонсируют готовность к размещениям. По моим прогнозам, рынок структурных облигаций в 2020 году раскроет свой потенциал, и совокупный объем нового инструмента будет равен более чем 50 млрд руб. Подкрепляет мою уверенность успешное в этом плане начало года, так как в январе Сбербанк сделал долгожданный первый шаг и начал размещение дебютного выпуска структурных облигаций», — дал свой прогноз Денис Буряков, управляющий директор по депозитарной деятельности, НРД.


ЛУЧШЕЕ ЗА МЕСЯЦ


ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ